[摘要] 中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，同时对部分金融机构有针对性地实施定向降准措施。
市场疯传的降准消息，终于在昨天傍晚落了地。中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，同时对部分金融机构有针对性地实施定向降准措施。
靴子落地：
全面降准+定向降准
根据央行官网昨天17时许发布消息称，在下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点的基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。
根据央行4月14日公布的一季度金融统计数据，3月末人民币存款余额为124.89万亿元。以此计算，下调存准率1个百分点相当于释放1.2万亿资金。由于货币的乘数效应，终效果可能远远大于这个数字。
稳增出招：
市场预计降息很快出台
到上周六，央行行长周小川在接受彭博新闻社采访时还表示，相比其他国家，中国放松政策的空间更大，但未必一定会用。“我们存款准备金率也有空间，我们的利率也没到零，空间肯定是有的，但需要仔细调整，不是说有空间就一定要用或者是用足。”但他的话音刚落，央行即在次日宣布降准，且力度超乎预期。
此前披露的一系列经济数据看，无论是PPI的持续下降、GDP增幅首度回落到7%，还是通缩压力加大、外汇占款持续低迷，特别是广义货币增速趋降，外界一直对中国经济运行存有担忧。在经济内生动力尤其是房地产投资、制造业投资以及外贸疲软的背景下，保增长压力陡增。多名专家及机构均预测，央行将于4月启动降准、降息。
降准后，民生证券研究院执行院长管清友认为，降息将很快出现，而且降息的空间比降准更大。
2月5日央行全面降低人民币存款准备金率以来，这已是年内央行的第二次降准，且力度超过上次的0.5个百分点。从历年数据来看，这也是2008年11月以来大力度的一次降准。
2月28日，央行还宣布降息0.25个百分点，并将存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。
专家点评：
幅度超预期提振市场信心
中国银行国际金融研究所副所长宗良认为，降准释放明确市场信号，即通过释放流动性，显示保持经济平稳增长的决心，希望改变市场的一些悲观预期。其次，降准力度较大，显示希望总体降低较高的存准率水平，对市场提震发挥正面作用，有利于全年GDP增长7%目标的实现。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，降准虽然迟到了，但毕竟不能缺席。从流动性的角度，自2014年4月开始外汇占款已负增长，而今已持续近一年，趋势已清楚，中期借贷便利（MLF）等期限与贷款严重错配无助信贷松动； 从资金成本的角度，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过工业企业5%左右的利润率。
股市影响：
本周可能出现大幅动荡
过去的这一周末，股民的心情可谓坐上了“过山车”。
上周五晚间，证监会对证券公司两融业务提出七项要求，其中“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”的规定，引发市场恐慌。新加坡、美国相关A股指数的重挫，更令股民担忧重演“1·19”的深度调整行情。
第二天，证监会紧急加班澄清，“七项要求是对现有规定的重申和提醒，没有新的政策要求，市场不宜过度解读。”
警报刚解除，央行又用降准给市场吃下了“定心丸”。“这下不是担忧周一会不会低开，而是股市会不会暴涨了。”一名业内人士笑着表示，周末监管层的大棒与胡萝卜给多空双方带来极大的博弈筹码，更增加了资本市场的不确定性，股市走势可能会出现大幅震荡。
[新华社短评]
让金融之水真正解实体经济之渴
而金融是经济的血液。一段时间以来，我国实体经济“贫血”现象严重，特别是在经济下行压力加大时，小微企业频频“喊渴”。一些企业不得不转向高昂的小额贷款和民间借贷，甚至落入“不借是等死，借了是找死”的困境。
货币政策变动，都是对市场情况的应对，也代表着调控的取向。融资难融资贵，一个重要原因是相当一部分银行资金没有用来投放贷款，而是进入“钱生钱”的游戏；参与拆借的机构越来越多，资金利率越来越高。因此，在利率尚未完全市场化、市场难以决定资金配置的背景下，如果措施落实不到位，即使不断地向市场投放流动性，金融之水也未必能到嗷嗷待哺的企业。
要整治银行业金融机构不规范经营，加强贷款管理，严密监测贷款资金流向，防止贷款被违规挪用，严禁“以贷转存”、“存贷挂钩”等违规行为，加强对“影子银行”、同业业务、理财业务等方面的管理，缩短企业融资链条，清理不必要的资金“通道”和“过桥”环节，要将信贷资源从银行体系的内循环中逼出，为实体经济发展提供实实在在的服务和支持。
实体经济经营存在一些困难。对监管部门来说，应适度放宽对银行体系的信贷额度和存贷比控制，对小微企业贷款给予充分的考核倾斜和激励，调动金融机构支持实体经济的积极性，让金融之水真正解实体经济之渴。
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