前期申万宏源深度研究推荐了百大集团，股价出现不错涨幅，公司上周五公告：子公司浙江百大资产管理有限公司去年的委托贷款本金及利息已经收回，锁定了部分投资，这也确保了百大集团的年度业绩。我们推荐公司的逻辑在于公司物业重估价值高于当前市值，股价安全边际很高。公司主业实体物业全部为自有，而且位于杭州市中心地段，物业重估价值高，我们保守估算公司权益自有物业的重估价值约为80.94亿元，假设公司当前时点进行清算，清算价值为90.94亿元，当前总市值仅为64.33亿元，目前股价十分安全。
股东利益关系彻底理顺，积极推进肿瘤医院建设，后续拓展空间巨大。公司于今年4月份获得三级医院牌照，为浙江省的民营营利性三级医院，而且是浙江省医疗改革试点单位，牌照非常稀缺。由于前期受大股东股权关系的掣肘，医院建设进度滞后。近期股权关系理顺之后，公司与浙江省肿瘤医院开设合作，全面推进医院建设，拟建设成国际一流的精准肿瘤治疗平台。此外，围绕着精准治疗和肿瘤治疗平台，公司将会在产业链上进行一系列拓展。我们认为，公司医院建设进度推进带动经营层面发生重大边际改善，而且公司肿瘤医院和精准化治疗的前景都非常广阔。
申万宏源维持公司2015-2017年盈利预测，预计2015-2017年实现归母净利润分别为1.57亿元、8700万元和8000万元，按照公司当前物业重估价值扣除当前固定资产净值和长期股权投资原值再加上公司股东权益账面价值，我们可以计算得出公司当前合理市值为90亿元，对应合理股价为24元，尽管近期反弹后股价已经走高，但是仍在十分安全范围内，继续维持“买入”评级。申万宏源证券大连分公司
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