[摘要] 今年以来，房地产销售不断走高，可房地产投资继续下行，从年初的两位数增速已跌至零增长线附近，今年1-11月，全国房地产开发投资87702亿元，同比名义增长仅为1.3%。销售和投资“冰火两重天”的对比，折射出地产商对后市的谨慎态度。
今年以来，房地产销售不断走高，可房地产投资继续下行，从年初的两位数增速已跌至零增长线附近，今年1-11月，房地产开发投资87702亿元，同比名义增长仅为1.3%。销售和投资“冰火两重天”的对比，折射出地产商对后市的谨慎态度。
房地产投资的下滑，令经济承受着沉重压力，监管层也在努力寻找应对之策。12月14日，中共中央政治局召开会议称，要化解房地产库存，通过加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的住房制度改革。
市场人士仍然看淡明年地产投资，摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计，2016年房地产投资将进一步放缓，降幅将达到2%。另外，房地产投资和销售、大城市和小城市、住宅和商业地产之间均会出现分化走势。
首先，住房交易与建筑活动将出现分化。房价在2016年会小幅上涨，房地产投资增速则会由正转负，房地产投资下行压力会有所减弱，但还是会拖累整体大宗商品需求与经济增长。
其次，一二线城市和三四线城市之间的分化仍会十分明显。一线城市房市火热，限购政策始终没有松动，监管层甚至要时不时浇浇冷水;三、四线城市却始终冷清，地方政府想尽各种办法，也不见成效。由于新增供应高而需求疲弱，许多小城市房价继续下降。又因为小城市库存高，投资也难见起色。
后，商业地产可能比住宅地产面临更大的压力。相对于住房价格的小幅反弹，大部分城市的商业房地产价格持续下降，市场情绪更为低迷。商业地产还面临着来自电子商务等新消费模式的冲击。另外一方面，住宅市场继续受到政策支持，例如取消限购、放松放贷政策、降低按揭利率、未来还有可能引入房贷利息抵税安排等。但商业房地产不太可能获得同样的政策支持。此外，商业房地产开发商的融资模式也更加脆弱。■
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